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总体看，9月除贷款外，非标和直接融资都在收缩，而贷款中的长期贷款也同时收缩，印证金融周期仍符合我们年内继续回落的判断。在整体信用收缩背景下，企业直接融资的收缩或与地方债融资加速的挤出效应有关，而企业短期信贷的回升有或助于在企业部门在景气下行中续命。在稳信用政策作用下，短期信贷回升或是导致信贷融资回升的主要因素，显示信用周期收缩下，金融机构的风险偏好可能仍较低。我们认为信贷社融数据总体偏悲观的表现或是调整统计口径与近期降准的动机，如果三季度的服务业和就业数据变差，不排除政策进一步放松的可能性。但考虑到房地产调控尚未放松，即使稳信用政策继续发力，金融周期回落的方向或仍有望继续。

英国央行最新数据显示，2018年11月份英国消费者贷款增长速度为近四年来的最低水平。自英国公投“脱欧”以来，英国消费信贷的年增长率逐渐放缓。一些人预测，尽管工资持续增长、通胀率下降、紧缩政策适度放松，但英国消费市场近期内仍将疲软。（桂涛）责任编辑：张国帅

这样的炒作之风，市场很容易出现逆转，很快，有多家上市公司发布风险警示公告，说明区块链业务进展，大部分公司均提及，区块链技术应用尚未成熟，对公司的业绩并不会带来明显影响。与此同时，《人民日报》发表评论称，区块链未来已来，但也要保持理性。区块链技术与加密货币相伴而生，但区块链技术创新不等于炒作虚拟货币，应防止那种利用区块链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。新华社发文指出，区块链这两天成为A股市场最炙手可热的板块。的确有相当多的上市公司已着手深耕区块链，但也不排除部分公司“蹭热度”的可能。投资者应注重对公司基本面的研究，把握投资机会的同时避免盲目“跟风”。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯⑦、不锈钢产量环比回升据Mysteel数据显示，2020年3月国内32家不锈钢钢厂粗钢产量合计213.5万吨，环比增加16.6%，同比减少13.4%。其中200系70.7万吨，环比增加36.5%，同比减少13.9%，300系105.6万吨，环比增加10.9%，同比减少15.9%，400系37.2万吨，环比增加3.0%，同比减少3.9%。预计2020年4月国内32家不锈钢钢厂粗钢排产总量215.0万吨，环比增加0.7%，同比减少11.2%。其中200系72.3万吨，300系101.3万吨，400系41.4万吨。3月国内企业集中复工，贸易和物流环节也基本恢复到正常水平，钢厂厂内成品材库存有一定的消化，且原料采购及运输恢复，所以3月钢厂产能利用率有明显的提升；但是同比2019年3月钢厂生产情况来看，2020年3月钢厂产能利用率是下降的，下游需求也是叠加了2、3月整体订单，从一季度整体情况来看不如去年。

中国发展研究基金会理事长李 伟责任编辑：鲍一凡内容提要：1、截至4月28日，全球新冠病毒感染病例超300万例，美国确诊超100万例。2、海关总署公布的数据显示，中国3月镍矿砂及其精矿进口量为161万吨，为2018年2月以来最低月度水平。3、2020年4月24日镍矿港口库存总量为1055.16万湿吨，较上周减少22.89万湿吨，降幅2.12%。

盈利压力“朝令夕改”的特斯拉显得有些无奈，毕竟盈利压力摆在那里，不改不行。事实上，为了更好地实现成本控制，特斯拉在关闭北美大部分线下店的同时，也提到新车主能享受“7天无理由退货”服务，即在7天或1600km使用范围内，可无条件退货并全额退款，当时这一做法就被解读为“为减少消费者在做出购买决定前必须进行试驾所带来的成本”。