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（1）宏观经济周期。宏观经济下行的时候，不光是影响企业的盈利，有可能会更直接地去影响企业的现金流状况，收款的情况会变差，上下游的账期会拉长，这个和宏观经济是有关系的。未见得是通过盈利的变化逐步反映到现金流上这种间接的方式，而可能就是一种直接的方式，跟盈利都没有关系，就是经济不好的时候没有钱，三角债情况会变严重。最典型的就是重化工业，比如钢铁和煤炭，这里是举了两个例子。大家来看某钢铁企业，在11年和12年之间出现了一个巨大的变化。11年的时候还不错，12年的时候经营情况出现了一个急剧的下降，经营净现金流从140多亿下降到不到1亿。这种变化是很难完全用净利润变化来解释的，比如说12年，当然它也亏损了，影响了一些，但是除了盈利以外，也更直接地影响了现金流，你看他的周转情况实际上也是下降的。煤炭企业的情况也是一样，煤炭企业在12年就已经开始走下坡路了，13年出现亏损。从现金流来看，也是一个大幅度下降，11年还有70亿现金流，12年就有40多亿不到50亿了，13年就剩十几个亿了，这个更大的是受到了宏观经济周期的影响。所以这种企业，你在做信用分析的时候可能对宏观经济周期的把握就比较重要，可能在一个周期里它好也好不到哪去，在好的周期里它差也差不到哪去。这个东西可能是影响现金流的第一因素，这个是你首先要识别的。所以你的分析重点，对于这种企业，你可能就要分析它受宏观经济周期影响的波动，这是一个侧重点。
三、请相关省级能源主管部门组织各项目单位建立建设进度月报制度，于每月5日前在国家可再生能源信息管理系统中在线填报截至上月底情况，并督促加快建设，确保按期建成并网。对于逾期未全容量建成并网的，每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时；在申报投产所在季度后两个季度内仍未建成并网的，取消项目补贴资格。
从EBITDA到现金流我们讲了现金流，也讲了盈利，也讲了现金流和盈利之间的桥梁EBITDA。那么从EBITDA到现金流呢？刚才说了，从盈利到EBITDA之间有一些问题，那么从EBITDA到现金流之间，也会有很多问题，可能也是你做信用分析的时候要非常注意的一些细节。
所谓“天下大势，分久必合，合久必分”，这正成为美的集团股份有限公司（以下简称“美的集团”，000333.SZ）与无锡小天鹅股份有限公司（以下简称“小天鹅”，000418.SZ）前世今生的真实写照。日前，美的集团和小天鹅双双停牌，并宣布正在筹划资产重组事项。停牌两天后，美的集团再次公告称，由于两家上市公司重组事项复杂，原定于当天召开的董事会延期，将于9月28日前召开董事会审议重组预案。
在终端方面，中国移动启动“中国移动5G终端先行者计划”，联合产业推出了十余款5G手机和数据终端，预计年内将超过30款，并逐步推动终端价格下降。此前，中国移动积极参与5G标准制定，成为5G标准制定的重要力量。中国移动牵头完成《5G愿景与需求》白皮书编制，提出的8大5G关键性能和效率指标被ITU采纳、成为全球共识，是我国首次牵头制定新一代移动通信技术应用需求。在ITU、3GPP中牵头32个关键标准项目，在全球电信运营企业中排名首位。累计提交标准提案2700余篇，在全球电信运营企业中网络领域提案数排名第一、无线领域提案数排名第二、申请5G专利超1000项。
毋庸置疑，自力更生、艰苦奋斗的创业精神，永远不会过时。因为要前进，要奋斗，就会有困难，就需要自力更生、艰苦奋斗。历史总是以深邃的逻辑启迪未来。1941年，抗日战争进入相持阶段，中国共产党领导的抗日民主根据地的财政经济遇到了前所未有的困难，到了“几乎没有衣穿，没有油吃，没有纸，没有菜。战士没有鞋袜穿，工作人员冬天没有被子盖”的境地。党中央和毛主席决定开展生产自救，动员大会上，毛主席对大家说：“饿死呢？解散呢？还是自己动手呢？饿死是没有一个人赞成的，解散也是没有一个人赞成的，还是自己动手吧。”
